全球债券市场再度遭遇抛售 。随着中东局势持续升级 ，油价重拾涨势 ，市场对能源驱动型通胀卷土重来的担忧迅速升温，推动欧美国债收益率全线走高 ，并促使投资者重新定价主要央行未来的利率路径 。
周四 ，德国10年期国债收益率上涨3个基点至3.21%，创2011年以来最高水平；美国10年期国债收益率盘中升至4.68% ，逼近中东冲突爆发初期触及的4.69%高点。与此同时 ，交易员已完全计入欧洲央行年内再加息两次、每次25个基点的预期，而美联储明年初重启加息的押注也持续升温 。
市场情绪逆转的核心逻辑，在于能源风险重新成为通胀主线 。美伊冲突持续升级 ，霍尔木兹海峡恢复正常通航的预期不断回落 ，令供应端紧张情绪再度升温。
据新华社，也门胡塞武装当地时间23日凌晨表示已在红海袭击两艘沙特油轮 ，并称这两艘油轮违反该组织近期宣布的海上禁运令 。这一消息显著加剧了市场对原油供应中断的担忧 ，推动布伦特原油价格周四盘中上涨近3% 。
本周主要发达经济体国债收益率普遍攀升至多年高位。其中，法国10年期国债收益率突破4%，为2009年以来首次；英国10年期国债收益率上涨5个基点至5.08% ，虽仍低于5月高点 ，但维持在高位运行。
德国国债成为本轮抛售的焦点 。自7月初以来，10年期德债收益率几乎伴随布伦特原油从70美元上方快速攀升而同步走高 ，反映市场正重新计入能源价格上涨带来的长期通胀风险 。
RBC BlueBay资产管理市场策略主管Mike Bell表示 ，投资者一直希望霍尔木兹海峡问题能够尽快翻篇，但这种预期从一开始就过于乐观。把头埋进沙子里 ，并不能应对地缘风险 。
尽管油价和天然气价格快速上涨 ，欧洲央行周四议息会议预计仍将维持存款利率在2.25%不变 ，以评估中东局势对经济和通胀的影响 。
不过，市场对进一步收紧政策的预期明显升温。据彭博，ING策略师Francesco Pesole认为 ，不能完全排除意外加息的可能性 。他指出 ，中东局势进一步恶化，加之欧洲天然气价格上涨速度快于原油 ，可能令欧洲央行管理委员会内部鹰派立场重新占据上风 。
欧洲央行管委 、德国央行行长Joachim Nagel此前也表示 ，能源价格走势将是决定未来通胀前景的关键变量，央行必须保持警惕。本周欧洲天然气价格已升至2023年以来最高水平 ，也进一步强化了市场对欧洲央行重新加息的押注 。
美联储政策预期迅速逆转美国市场同样经历政策预期的大幅调整 。
据英国《金融时报》报道 ，利率衍生品市场显示，投资者目前预计美联储将在明年3月前至少加息两次 ，每次25个基点 ，而就在中东冲突爆发前，市场主流预期仍是继续降息。
新任美联储主席沃什在上月首次主持议息会议时释放鹰派信号 ，表示如有必要将继续加息 ，并强调政策将以通胀目标为导向，而非迎合外部政治压力 。
与此同时，美国短期通胀预期持续走高 。一年期通胀互换利率周四升至4.15% ，创2025年1月以来最高。巴克莱美国通胀策略主管Jon Hill表示 ，市场一方面提高了对加息的预期，另一方面通胀预期却仍在上升 ，这说明此次通胀压力未必能够仅靠货币政策解决。
战略石油储备缓冲减弱 ，市场担忧持续升温比起此前几轮油价上涨，本轮能源冲击更令投资者担忧的一点在于 ，各国可用于平抑油价的政策工具正在减少 。
据英国《金融时报》 ，英国央行在最新金融稳定报告中警告，如果中东局势进一步恶化 ，各国战略石油储备释放等过去曾发挥缓冲作用的政策工具 ，能够提供的支持可能已经十分有限 。
尽管布伦特原油仍低于5月创下的126美元/桶高点，但债券市场持续上升的收益率显示 ，投资者已开始为更持久的能源驱动型通胀做准备。随着柴油 、汽油及天然气价格同步上涨 ，能源冲击正逐步向更广泛的经济领域传导 。
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