国际金价首次突破每盎司5000美元关口 ，涨势迅猛。这一轮上涨背后的原因包括美国总统特朗普重塑外交格局，以及投资者撤离主权债券和各国货币的市场行为 。
受美元走弱影响，现货黄金涨幅一度扩大至2.1% ，价格逼近每盎司5100美元 。过去六个交易日 ，美元指数累计跌幅近2%。市场猜测美国可能协助日本提振日元汇率，这一消息叠加对美联储独立性的担忧 、以及特朗普政策的反复性 ，进一步加剧了美元的弱势。白银价格也创下历史新高 ，突破每盎司109美元，实现三连涨 。
金属 价格 涨幅 现货黄金 5078.20美元/盎司 1.9% 白银 107.72美元/盎司 4.6%过去两年 ，黄金价格累计翻倍 ，此番大幅走高再度印证了黄金作为市场恐慌情绪风向标的历史角色 。继录得1979年以来最佳年度表现后，黄金今年以来涨幅已超17% ，这一涨势主要由市场所谓的“货币贬值交易 ”推动 ，大量投资者由此从法定货币和美国国债市场撤出。上周日本债市的大幅抛售，正是投资者对各国大规模财政支出政策的最新抵制表现 。
市场情绪与政策影响近几周 ，特朗普政府的一系列举措——抨击美联储 、威胁吞并格陵兰岛、对委内瑞拉采取军事干预——也令市场情绪承压 。在当前充满不确定性的市场环境下 ，黄金的避险吸引力达到了前所未有的高度。
First Eagle Investment Management投资组合经理Max Belmont表示：“黄金的价格走势与市场信心呈反向关系 。它是对冲突发通胀、市场意外下跌以及地缘政治风险升级的有效工具 。 ”
上周末，特朗普发出威胁，称若加拿大与中国达成贸易协议 ，美国将对加拿大所有对美出口商品加征100%关税 ，加美双边紧张局势进一步升级。与此同时，美国国内的政治不确定性仍居高不下：参议院民主党领袖查克・舒默明确表示 ，除非共和党取消国土安全部的相关拨款 ，否则将否决大规模支出法案，这一表态也加大了美国政府部分停摆的风险 。
债务与通胀预期发达经济体不断膨胀的公共债务 ，成为推动黄金上涨的另一核心因素 。部分长期投资者认为 ，通胀将成为各国政府解决债务偿付能力问题的唯一途径，因此大举增持黄金 ，以实现资产购买力的保值。
世界黄金协会首席策略师John Reade称：“过去三年 ，市场对长期债务走势的担忧大幅升温 。在各类投资者中，家族办公室对货币贬值和债务问题的感受最为深刻 ，他们更关注代际财富的保值 ，而非短期的市场收益 。”
2025年末，这一轮货币贬值交易迎来高峰，Citadel首席执行官Ken Griffin 、桥水基金创始人Ray Dalio等知名投资者均指出 ，黄金的持续上涨是市场发出的预警信号。
特朗普此前表示已完成美联储下任主席候选人的面试 ，并透露心中已有人选，目前市场正静待其最终提名。在美联储已连续三次降息的背景下 ，若新任主席政策立场更为鸽派 ，市场对今年进一步降息的押注将升温——这对于不生息的黄金而言，无疑是利好因素 。
华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon表示：“特朗普政府引发的诸多地缘政治不确定性 ，短期内难以消散 。这意味着未来数月甚至数年 ，黄金仍将是市场的热门标的；但经历过去12个月的大幅上涨后，投资者也需做好黄金价格间歇性回调的准备。”
黄金的吸引力也体现在持仓数据中：美国官方数据显示 ，截至1月20日当周 ，对冲基金及其他大型投机者的黄金净多仓规模升至16周以来的最高水平 。
白银的上涨则得益于强劲的投资需求，这一需求不仅来自机构 ，也涵盖了从上海到伊斯坦布尔的全球零售投资者 。与此同时 ，市场也在静待美国潜在贸易关税政策的进一步明确。
