一件接一件的事情似乎在压低股价。如果压力不是来自与之竞争的中国人工智能模型，那么美国总统特朗普在宣布对英伟达（Nvidia）相关行业征收更多关税时也施加了压力。



更不用说该股作为世界上最有价值的公司之一的地位，以及被大肆吹嘘的“壮丽七股”的主要成员。它在过去几年里的快速增长，只有在市场动荡时期才会经历大幅下跌。



英伟达艰难的一年在上周三继续，该公司表示，由于特朗普对中国征收关税，预计其收益将受到55亿美元的打击，此后该公司股价下跌了7%。



今年迄今，该股已下跌20%，较1月份的峰值下跌了约30%。这些跌幅远远超过了以科技股为主的纳斯达克100指数，后者在2025年下跌了12%。



英伟达曾是市场最受欢迎的公司，但其投资者正被迫认真对待该股在多重逆风中心的地位。



Bespoke Investment Group联合创始人保罗·希基（Paul Hickey）上周表示：“英伟达发现自己今年处于许多逆流之中。”



以下是影响英伟达2025年发展的三大因素：



*1. “自己成功的受害者”*

这最终归结为英伟达在主要股指中的绝对规模和权重，这是近年来该股令人瞠目的攀升造成的。



现在，它是世界上最有价值的公司之一，也是人工智能芯片革命的明显领导者，人们对它的期望越来越高。毕竟，自2022年11月ChatGPT发布以来，英伟达的年收入增长了383%。



希基表示：“该股已经成为其自身成功的受害者，鉴于其庞大的销售额，ChatGPT发布后的指数级增长变得不可持续。”



*2. 人工智能入侵*

英伟达增长速度可能放缓的第一个警告是，中国发布了一款名为DeepSeek的大语言模型。



DeepSeek的重要之处在于，它利用了细微的效率提升，帮助提高了与主流GPT相当的性能，同时使用了更少的计算能力。



英伟达股价的迅速下跌在2月中旬几乎完全恢复，因为科技公司的首席执行官们把DeepSeek的效率提升作为人工智能应该更快发展的理由。



但在英伟达2月底公布财报后，这种复苏受到了严重打击，其中包括未能达到华尔街最高预期的指引。



*3. 有毒关税的影响*

财报公布后，对关税的担忧打压了英伟达的股价，因为该公司的大部分芯片来自海外工厂，主要是台积电（Taiwan Semiconductor）。



现在，投资者不得不担心美国政府对英伟达的H20芯片实施出口限制，这款芯片是专门为中国市场设计的，是一款打了折扣的人工智能GPU。



总之，这对英伟达在即将发布的收益报告中继续保持令人瞠目结舌的增长率的能力构成了压力。



花旗（Citi）分析师上周在一份报告中表示：“我们认识到，这一消息可能会影响英伟达 7 月季度（业绩）指引轻松超出市场预期的能力。”



这些问题只是加剧了投资者对该股的担忧。



“该股的问题早在DeepSeek和关税之前就开始了，但这些问题并没有帮助，因为它们只会让人们对其高速增长的可持续性产生更多怀疑。” 希基表示。